滬指累漲7.31%，深成指累漲9.96%，創(chuàng)業(yè)板指累漲12.83%……雖然上周五滬指失守3400點，并終結(jié)八連漲，但前四天的強勢行情已將低迷許久的市場情緒點燃。當天，A股成交額超1.6萬億元，連續(xù)7日破萬億元。

市場情緒高漲之時，證監(jiān)會、銀保監(jiān)會先后喊話場外配資。7月11日，銀保監(jiān)會表示嚴查亂加杠桿和投機炒作行為，督促引導資金“脫虛向?qū)?rdquo;。深入開展市場亂象整治“回頭看”，依法嚴厲打擊資金空轉(zhuǎn)和違規(guī)套利行為。

對于未來A股走勢，專家表示，7月10日的調(diào)整是暫時的，市場行情已經(jīng)啟動。不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，目前已有下跌勢頭，這波反彈基本結(jié)束。

關鍵詞1　場外配資

證監(jiān)會、銀保監(jiān)會先后發(fā)聲嚴查

7月8日，A股站上3400點后，證監(jiān)會宣布要嚴查場外配資。當日晚間證監(jiān)會一口氣曝光了258家非法場外配資平臺機構名單，據(jù)了解近期還將曝光另外100多家非法平臺名單。

三天后，銀保監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《中國銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人答記者問》，也提到跟A股密切相關的內(nèi)容：一是部分市場亂象有所反彈，部分資金違規(guī)流入房市股市，推高資產(chǎn)泡沫;二是督促引導資金脫虛向?qū)崱?/p>

“當前特別要強化資金流向監(jiān)管，規(guī)范跨市場資金往來和業(yè)務合作，嚴禁銀行保險機構違規(guī)參與場外配資，嚴查亂加杠桿和投機炒作行為，防止催生資產(chǎn)泡沫，確保金融資源真正流向?qū)嶓w經(jīng)濟中最需要的領域和環(huán)節(jié)。”銀保監(jiān)會表示。

這被視為更嚴格的降杠桿、給股市“滅火”的舉措。事實上，2015年監(jiān)管部門就已關停場外接入系統(tǒng)，使得當時流行的場外配資模式難以進行。不過新京報記者近日調(diào)查發(fā)現(xiàn)，A股大漲之下，投資者入市熱情高漲，場外配資平臺隨之活躍，“花樣”也有所翻新。目前不少配資平臺藏身于社交媒體之中，其中一些配資平臺提供高達12倍杠桿，最高出借資金可達5000萬，此外，還有免息配資模式。

【解讀】

放任資金進股市投機，可能傷害實體經(jīng)濟

對于兩個金融監(jiān)管部門先后發(fā)聲嚴查場外配資，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對新京報記者表示，中國經(jīng)濟目前仍處在復蘇時期，疫情過后生產(chǎn)生活的恢復還有一些困難，中央使用了各種手段支持實體經(jīng)濟恢復活力，支持中小微企業(yè)融資發(fā)展，如果放任自由讓企業(yè)資金、社會資金進入股市投機，可能會給實體經(jīng)濟帶來更大傷害。

對于配資亂象，如是金融研究院院長管清友提醒，普通投資者不要加杠桿炒股，風險極其巨大。其建議普通投資者在明確宏觀趨勢后，花力氣選擇賽道，找好標的，不要一聽說牛市來了就急于動手。堅持自己投資，就一定要分散投資，一部分交給機構，一部分買公募基金，一部分買私募基金等。

關鍵詞2　減持頻現(xiàn)

“國家隊”宣布多則減持計劃

除場外配資外，作為“國家隊”資金的社?；鹨约按蠡鹣嗬^宣布多則減持計劃，也成為輿論焦點。

7月9日，匯頂科技、北斗星通、太極實業(yè)等多家A股上市公司發(fā)布股東減持預披露公告稱，大基金擬減持公司股份，減持比例在1%-2%不等。如北斗星通公告稱，持股11.99%的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金擬通過集中競價交易方式減持不超979.85萬股公司股份，擬減持股份不超過公司總股本的2%。

同日，中國人保發(fā)布公告，全國社?；鹄硎聲媱澩ㄟ^集中競價或大宗交易方式，自15個交易日后的六個月內(nèi)累計減持公司A股不超過8.84億股，即不超過公司當前已發(fā)行股份總數(shù)的2%。

此前，社?；鹨殉钟腥吮９煞菥拍辍Υ?，中國人保方面回應稱，社?；饡敬螠p持公司A股股份的計劃，是出于資產(chǎn)配置和投資業(yè)務需要，是其常規(guī)性投資業(yè)務安排，減持的股份是其2011年作為戰(zhàn)略投資者在中國人保上市前入股的股份。

“社?；饡还渤钟泄疽寻l(fā)行股份總數(shù)的16.54%，其中A股為15.36%，本次減持計劃最高為8.84億股A股，不超過公司已發(fā)行股份總數(shù)的2%，社?；饡鳛楣局匾獞?zhàn)略投資者地位也不會發(fā)生變化。”中國人保方面表示。

【解讀】

相對避險行為，讓投資組合更加理性

“國家隊”大手筆減持，A股要降溫?在董登新看來，目前的結(jié)構性牛市和相當一部分個股估值已經(jīng)嚴重偏高，“國家隊”基金主動調(diào)倉或減持，是一種相對避險的行為，且從長期投資、價值投資、理性投資角度調(diào)整倉位和資產(chǎn)配置的結(jié)構，讓投資組合更加理性，適當拋出估值過高的個股是非常有必要的。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對新京報記者表示，最近行情火爆，股市大漲，部分股票估值上也比較高，部分機構獲利了結(jié)，進行減持，不要過度解讀。此外，粵開證券研究院副院長康崇利認為，因為目前位置較為安全，市場成交量較大，減持也是合理兌現(xiàn)。

關鍵詞3　后市行情

7月A股解禁高峰存減持壓力

除了減持，新一輪的解禁潮或?qū)硇碌臎_擊。統(tǒng)計顯示，不含科創(chuàng)板公司，本周兩市共有43只個股面臨解禁，以最新收盤價計算，合計解禁市值為886.41億元。

中信證券提醒，7月A股解禁市值5952億元，為全年最高峰，其中科創(chuàng)板解禁規(guī)模為2400億元，達到自由流通市值的183%。此外，不同于過往三年解禁高峰，這次解禁高峰同時還伴隨著高估值和更大的減持壓力。

7月10日，A股三大股指漲跌互現(xiàn)。滬指收跌1.95%，失守3400點，終結(jié)“八連漲”行情。興證宏觀認為，內(nèi)外部增量資金的入場可能尚未結(jié)束。從本輪外部增量資金邏輯看，疫情境外蔓延以來，美聯(lián)儲大規(guī)模放水支撐了美股的本輪反彈。但近期美股在經(jīng)歷了快速反彈之后，資金繼續(xù)抄底美股的動力有所減弱。在此背景下，資金選擇進入本輪漲幅相對落后的“價值洼地”A股進行配置。從本輪內(nèi)部增量資金邏輯看，理財產(chǎn)品破凈推動居民再配置。5月債市調(diào)整以來，相當部分理財產(chǎn)品跌破凈值，這推動了居民增量資金進入股市。

【解讀】

慢牛or反彈結(jié)束，投資者不要追漲殺跌

對于后市行情，楊德龍認為，現(xiàn)在市場已經(jīng)逐步從快牛階段轉(zhuǎn)向慢牛階段，市場的上漲也會出現(xiàn)一定的波動，而不是單邊上揚。

“要對這輪行情保持信心，7月10日的調(diào)整是暫時的，市場的行情已經(jīng)啟動，不會那么快結(jié)束。大家還是要堅持價值投資，從基本面出發(fā)，篩選出可以長期投資的股票，不要追漲殺跌，不要選擇一些概念股、題材股。”楊德龍稱。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士持相對保守態(tài)度。董登新告訴記者，從技術上層面看，反彈行情的高度取決于工農(nóng)中建四大國有行的(股價)走勢，目前已有下跌勢頭，頭部券商也出現(xiàn)了回調(diào)。從2800點到3400點反彈力度非常大，這波反彈基本結(jié)束了。

關鍵詞： 喊話 股市 降溫