法興銀行在一份報告中表示，當(dāng)前市場上最大的恐懼來自于通脹，但我們認(rèn)為，正是投資者自身對經(jīng)濟(jì)周期和通脹的預(yù)期推動著商品價格和股市的大幅上漲。

報告指出，投資者將大宗商品作為一種投資工具，并在不斷上漲的通脹中獲得收益的同時，也帶來了巨大的上游成本增長壓力，這又反過來導(dǎo)致市場更加堅信通脹的出現(xiàn)以及經(jīng)濟(jì)周期的強勢，這也被稱為“反身性”或是“自我強化”。

尤其是“銅博士”，這種對周期性最為敏感的金屬在過去一年里上漲了近90%，這完全脫離了絕大多數(shù)國家的PMI走勢。

因此，法興銀行總結(jié)稱，這種“自我強化”的趨勢極易被逆轉(zhuǎn)，一旦大宗商品價格開始進(jìn)入下行軌道，通脹情緒也會迅速出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，并且出現(xiàn)和通脹上行時一樣的“自我強化”走勢，也就是通脹情緒越弱，商品價格越跌，反過來繼續(xù)導(dǎo)致通脹情緒下降。

關(guān)鍵詞： 法興銀行 恐懼 通脹 害怕