記者 姚波

三大電信運(yùn)營商中期業(yè)績出爐。中國移動（600941）、中國電信（601728）及中國聯(lián)通上半年合計(jì)營收9812億元人民幣(下同)；歸母凈利合計(jì)1018億元，上半年分別增長8.4%、10.2%和13.7%，表現(xiàn)都相當(dāng)穩(wěn)健。

(資料圖片)

作為“中特估”頭號標(biāo)的的中國移動，上半年?duì)I收和利潤超過另兩家總和，業(yè)績發(fā)布后，其港股逆市上漲2%，股價報(bào)收66.2港元，創(chuàng)今年5月以來新高。

三大電信運(yùn)營商

上半年合計(jì)營收9812億

公告顯示，2023年上半年，中國移動營業(yè)收入達(dá)到5307億元，同比增長6.8%，其中，主營業(yè)務(wù)收入4522億元，同比增長6.1%；歸屬母公司股東的凈利潤為762億元，同比增長8.4%。

中國聯(lián)通上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到1918億元，同比增長8.8%；利潤總額153億元，歸屬于母公司的凈利潤達(dá)到54億元，同比增長13.7%。上半年公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)現(xiàn)近年新高，達(dá)到3.4%。

中國電信上半年?duì)I業(yè)收入為2587億元，同比增長7.7%。歸母凈利潤為202億元，同比增長10.2%。

對比來看，三大運(yùn)營商營收各有亮點(diǎn)：中國移動在盈利能力和規(guī)模上繼續(xù)保持國際領(lǐng)先水平；中國聯(lián)通在營業(yè)收入、利潤規(guī)模上連續(xù)刷新上市以來紀(jì)錄，歸母凈利連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)提升；中國電信的服務(wù)收入連續(xù)10年增長，且一直高于國內(nèi)通信行業(yè)整體增幅。

機(jī)構(gòu)普遍看好

從業(yè)務(wù)構(gòu)成上看，中國移動包括移動電話、有線寬帶、物聯(lián)網(wǎng)卡、家庭設(shè)備、行業(yè)設(shè)備連接的總連接數(shù)達(dá)到31.9億，凈增2.5億。同時，新舊動能轉(zhuǎn)換穩(wěn)步推進(jìn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入占比不斷提升，家庭、政企和新興市場收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)到42.7%，同比提升2.7個百分點(diǎn)。數(shù)字化轉(zhuǎn)型收入1326億元，同比增長19.6%，占主營業(yè)務(wù)收入的比例升至29.3%，收入增長“第二曲線”價值貢獻(xiàn)進(jìn)一步凸顯。

中國聯(lián)通網(wǎng)絡(luò)能力持續(xù)增強(qiáng)。上半年資本支出達(dá)到276億元，支撐企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。得益于近年來良好的成本管控和運(yùn)營效能提升，公司財(cái)務(wù)狀況持續(xù)健康，資產(chǎn)負(fù)債率維持在46%的合理水平。

中國電信的移動通信服務(wù)收入保持良好增長，達(dá)到1016億元，同比增幅為2.7%。國泰君安香港指出，中國電信2023年的目標(biāo)是將云業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大到1000億元，同比增長73%。目前，市場需求依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)加強(qiáng)云計(jì)算核心技術(shù)能力，云業(yè)務(wù)的發(fā)展可能會超出市場預(yù)期。

里昂發(fā)表報(bào)告指，中國移動上半年收入增長主要由DICT（通信、信息技術(shù)及云和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)）驅(qū)動，尤其是云計(jì)算業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)比例更大。由于成本控制得當(dāng)、利潤率改善，對中國移動維持買入評級，目標(biāo)價仍為75港元。

摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告稱，中國移動上半年云業(yè)務(wù)表現(xiàn)出眾，收入增長80.5%至422億元，表現(xiàn)優(yōu)于中國電信和中國聯(lián)通，對中國移動維持增持評級，目標(biāo)價維持在75港元。

對于另外兩家運(yùn)營商，有機(jī)構(gòu)小幅調(diào)低或維持目標(biāo)股價。

第一上海證券將中國聯(lián)通目標(biāo)價下調(diào)至8.9港元，維持買入評級、維持盈利預(yù)測不變，看好公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，特別是大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展和變現(xiàn)。

第一上海證券同時下調(diào)了中國電信的目標(biāo)價，將其降至6港元，維持買入評級：該機(jī)構(gòu)給出的理由為公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響而增速短期放緩，2023年至2025年收入和盈利受到影響，但長期依然看好公司產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的發(fā)展，特別是天翼云的增長。

國泰君安香港認(rèn)為，考慮到相對較高的股息率帶來的安全邊際以及行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張帶來的價值重估，維持對中國聯(lián)通的買入評級，目標(biāo)價為8.00港元。

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