8月18日，濱海投資(02886)在香港舉行2023中期業(yè)績業(yè)績發(fā)布會(huì)。2023年中期，公司實(shí)現(xiàn)收入約31.19億港元，同比增長2.38%;毛利約3.84億港元，公司擁有人應(yīng)占溢利約1.66億港元，每股基本收益12.31港仙。

期內(nèi)，銷氣總量為10.77億立方米，同比增長0.91%;其中管道氣銷量為7.64億立方米，同比增長7.2%。管道天然氣銷售收入為約27.94億港元，同比增加 5%。管道天然氣收入的增加主要是由于天然氣銷量增加及銷售單價(jià)上漲所致。

去年，低毛差問題困擾行業(yè)，氣源價(jià)格高企遞延到今年首季，不過該集團(tuán)透過靈活經(jīng)營，令上半年毛差回穩(wěn)。同時(shí)，該集團(tuán)把握國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇和行業(yè)政策利好帶來的市場機(jī)遇，經(jīng)營業(yè)務(wù)在2023年上半年穩(wěn)中有增，當(dāng)中管道氣銷量同比增長7.2%，新增用戶合同增加6.2萬戶，累計(jì)用戶數(shù)逾236萬戶，同比增加4.46%。展望下半年氣源價(jià)格持續(xù)回落，氣源價(jià)格獲得提升將帶動(dòng)毛利反彈，加上集團(tuán)在營商環(huán)境惡劣下，收入仍有所增長，如果配合毛利回升，預(yù)期將帶動(dòng)全年財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

(資料圖)

未來，公司將持續(xù)加快上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化進(jìn)程，以打通上中下游為核心目標(biāo)。上半年2月該公司全資附屬公司濱海投資(天津)有限公司(濱投天津)參股中石化天津液化天然氣股權(quán)，將有助該集團(tuán)滿足中國國家的天然氣儲(chǔ)氣調(diào)峰政策要求，中石化液化天然氣在天然氣市場中游的儲(chǔ)存及加工運(yùn)作可協(xié)助該集團(tuán)連接上游資源、氣源貿(mào)易及下游市場，有利該集團(tuán)打通上中下游產(chǎn)業(yè)鏈。

同時(shí)，公司在綜合能源業(yè)務(wù)方面持續(xù)開拓，包括濱投天津跟與泰達(dá)的全資附屬公司天津泰達(dá)科創(chuàng)城投資就泰達(dá)科創(chuàng)城項(xiàng)目訂立《綜合智慧能源建設(shè)及運(yùn)營合作框架協(xié)議》，在泰達(dá)科創(chuàng)城園區(qū)定制光伏、地?zé)岬热嫘虑鍧嵞茉撮_發(fā)利用方案;濱投天津跟中石化新星(天津)新能源訂立《綜合能源項(xiàng)目合作框架協(xié)議》，在其經(jīng)營范圍提供地?zé)豳Y源開發(fā)與利用，供冷服務(wù)，余熱余壓余氣利用技術(shù)研發(fā)等，打造具有行業(yè)特色的清潔能源供應(yīng)商;濱投天津又與天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保集團(tuán)股份有限公司就八里臺(tái)鎮(zhèn)能源供應(yīng)項(xiàng)目的供熱服務(wù)訂立《戰(zhàn)略框架協(xié)議》，為濱投天津于八里臺(tái)鎮(zhèn)能源供應(yīng)項(xiàng)目的供熱服務(wù)提供有力支援并為雙方未來于綜合能源供熱領(lǐng)域的深入合作建立符合各方共同利益的戰(zhàn)略合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，互利共贏，亦有利于該集團(tuán)提升作為綜合能源供應(yīng)商的競爭實(shí)力。

濱海投資將在未來繼續(xù)把握“X+1+X”政策機(jī)遇，在泰達(dá)與中石化天然氣支持下，共同緊抓“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃期間市場化改革契機(jī)，專注主營業(yè)務(wù)收益增長同時(shí)，同步拓展增值業(yè)務(wù)和綜合能源業(yè)務(wù)。通過深挖和創(chuàng)造新利潤增長點(diǎn)，該集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，力爭為公司股東帶來豐厚投資回報(bào)。

以下為智通財(cái)經(jīng)APP整理的業(yè)績會(huì)問答實(shí)錄：

問：未來是否有并購計(jì)劃?預(yù)計(jì)全年收入水平如何?有哪些原因支撐公司全年收入增長?

答：我們?nèi)ツ甑氖詹①徲?jì)劃實(shí)際是在兩個(gè)方向上展開，一個(gè)是中游的一些資產(chǎn)，能夠形成我們氣源采購的成本控制能力，其中的代表是中石化液化天然氣的2%股權(quán)，通過打通產(chǎn)業(yè)鏈條，形成新的行業(yè)模式和盈利模式，一方面支撐城市燃?xì)饫麧櫩臻g的形成，另一方面，根據(jù)天然氣行業(yè)發(fā)展的趨勢，在上游部分能力的形成，也有利于城市燃?xì)庥芰Φ奶嵘?，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中布局我們的核心競爭力，我們在這個(gè)方向上還會(huì)繼續(xù)探索，當(dāng)然還是要依賴與我們終端基本的資源稟賦和上游的結(jié)合程度，去做最好的安排。

另外一個(gè)方向是我們城市終端的收并購，城市終端收并購是城市燃?xì)獍l(fā)展了二三十年形成跑馬圈地的局面之后，在規(guī)?；?、精細(xì)化、專業(yè)化管理的大背景之下，利用我們自己的專業(yè)管理能力和現(xiàn)有區(qū)域的市場競爭力，包括在社會(huì)責(zé)任、安全保供、未來投資發(fā)展等方面出發(fā)形成的一些收并購?fù)顿Y能力。

未來在收并購方向上，我們還是會(huì)堅(jiān)持這兩個(gè)方向，形成我們終端更大的規(guī)模，形成我們對于產(chǎn)業(yè)鏈條一體性的把握。關(guān)于具體的項(xiàng)目，如果我們有非?，F(xiàn)實(shí)的、清晰的項(xiàng)目計(jì)劃時(shí)，我們也會(huì)按照交易所的規(guī)定做相應(yīng)的披露。

上半年按人民幣計(jì)價(jià)，我們的收入增長了13.1%，下半年收入還將持續(xù)增長，較上年同期有相應(yīng)的增長幅度，一方面來源于我們業(yè)務(wù)本身增長帶來的收入增長，我們預(yù)期今年銷氣量的同比增長為16%，目前上游氣的采購價(jià)格沒有本質(zhì)性的變化，預(yù)計(jì)這方面營收會(huì)有比較明顯的增長。

另一方面，隨著房地產(chǎn)市場一籃子政策的落地，雖然我們預(yù)期不會(huì)迅速地恢復(fù)到非常好的狀態(tài)，但會(huì)有相應(yīng)的改善。我們對于營收增長來源于主營業(yè)務(wù)還是有非常大的信心的。

問：財(cái)務(wù)報(bào)表中，其他收入部分有一個(gè)4500萬的政府補(bǔ)助，剛才也提到災(zāi)害部分也有補(bǔ)助，上半年這4500萬部分收入的來源是什么?

答：4500萬港元這部分補(bǔ)貼是我們?nèi)ツ瓴糠值貐^(qū)子公司，受到了當(dāng)?shù)卣畬τ诟邭鈨r(jià)的補(bǔ)貼，其中占比較大的是河北省涿州市，約收到了3000萬人民幣的政府補(bǔ)貼，是一次性的收入。

關(guān)于災(zāi)害部分的補(bǔ)貼，由于災(zāi)害是剛剛才過去，相應(yīng)的補(bǔ)貼還在流程當(dāng)中，還沒有到位。

問：關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)部分，有什么關(guān)鍵因素決定出售天津空港相關(guān)物業(yè)?在當(dāng)前大環(huán)境下，這部分買賣的前景如何?能否達(dá)到最大的收益?

答：房地產(chǎn)項(xiàng)目是我們在2012左右進(jìn)行的立項(xiàng)，已經(jīng)停掉了。我們在重組復(fù)盤了這家公司后，我們決定還是把主營業(yè)務(wù)集中在城市燃?xì)?，和相關(guān)的衍生業(yè)務(wù)上，這是我們的一個(gè)非常明確的戰(zhàn)略發(fā)展方向。

房地產(chǎn)項(xiàng)目并不是我們發(fā)展的重點(diǎn)，因此我們很久以前就停掉了這個(gè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目當(dāng)時(shí)是按照辦公和商業(yè)的項(xiàng)目去操作，這段時(shí)間以來，該項(xiàng)目所處位置是天津空港經(jīng)濟(jì)區(qū)的核心位置，位置非常好，按照當(dāng)時(shí)的土地價(jià)格現(xiàn)在已經(jīng)有非常好的溢價(jià)。該項(xiàng)目在商業(yè)層面上是非常有優(yōu)勢的，管委會(huì)也很支持，當(dāng)?shù)卣埠苤С郑覀冋谂c一些投資者進(jìn)行溝通，已經(jīng)談到了一個(gè)相對比較好的階段。希望能夠把該區(qū)域與商業(yè)化的公寓、酒店做一些相應(yīng)安排，該項(xiàng)目不會(huì)給公司帶來損失。希望今年下半年之前能夠有一個(gè)比較正式的協(xié)議簽署。

問：從宏觀層面，管理層如何看待2023年下半年的氣價(jià)走勢，以及對公司毛利的影響?

答：氣價(jià)主要可以從兩個(gè)方面來看，一方面，是今年三四月份三桶油定下了自己的價(jià)格框架，這個(gè)基本模式?jīng)]有變，所以氣價(jià)還是維持在一個(gè)相對的高位上;另一方面，確實(shí)在疫情結(jié)束之后，能源需求和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況大致是相同的，這個(gè)恢復(fù)程度比我們預(yù)期的要差，尤其是第一季度，第二季度有一些提升。我們上半年全國的表觀消費(fèi)量增長了6.7%，雖然也接近我們的預(yù)期，但當(dāng)中有一個(gè)逐步加速的過程，在這樣一個(gè)情況下，從需求的角度來講，下半年可能會(huì)有一定的恢復(fù)性增長，對于上游的銷價(jià)會(huì)形成一定的壓力。

我們看到上游的供應(yīng)商，在銷氣方面是有一定的壓力的，我們也覺得降價(jià)的空間在一定意義上是存在的。比如我們的軍糧城電廠，如果按照現(xiàn)在的價(jià)格政策，軍糧城電廠是不能夠發(fā)電盈利的，但是因?yàn)樯嫌斡薪祪r(jià)的空間，比如今年LNG的現(xiàn)貨價(jià)格最低達(dá)到9美元，約2.6元左右，與3元價(jià)格相比還有巨大的市場空間。上游也需要把這個(gè)量消耗掉，對于重大客戶采取一定的價(jià)格政策，可能就會(huì)有空間，所以我們在利用這樣的機(jī)會(huì)，也利用我們在貿(mào)易方面搭建的LNG碼頭股權(quán)，實(shí)際上促成了軍糧城電廠的調(diào)試成功、達(dá)產(chǎn)供氣。

所以價(jià)格方面，由于三桶油在價(jià)格方面的控制能力還是比較強(qiáng)的，不可能發(fā)生根本性的變化，但對于重大用戶會(huì)有相應(yīng)價(jià)格降低的政策。此外，隨著進(jìn)入上游的企業(yè)越來越多，上游供應(yīng)商增多，上游價(jià)格的市場化也會(huì)加強(qiáng)，將可能會(huì)更迅速地反應(yīng)供求關(guān)系的變化。

假設(shè)未來2-4年上游參與的銷售主體越來越多，價(jià)格將有可能會(huì)發(fā)生本質(zhì)性的變化。無論如何，下半年隨著價(jià)格越來越合理，需求越來越旺盛，天然氣、城市燃?xì)獠糠衷谖磥韼啄陮⑦M(jìn)入到一個(gè)非常健康的發(fā)展階段，對于城市燃?xì)馄髽I(yè)而言，過去幾年由于疫情上游價(jià)格高企、下游順價(jià)機(jī)制不暢導(dǎo)致的至暗時(shí)刻肯定要過去，春天已經(jīng)到來。

問：上半年外埠區(qū)域民用戶氣量下降的原因是什么?

答：南方的銷氣量下降與我們自己的客戶結(jié)構(gòu)有關(guān)系，我們在濱海投資這家公司的客戶結(jié)構(gòu)是相對比較優(yōu)良的，我們在天津區(qū)域工業(yè)用戶的銷氣占比約達(dá)95%，在外埠區(qū)域，我們的居民用氣的銷氣占比較高，比天津高很多。但即使這樣整個(gè)公司約有70%是供應(yīng)給工業(yè)用戶。

對于南方的外埠項(xiàng)目的影響，居民用戶帶來的影響會(huì)更大一些，去年是一個(gè)暖冬，在采暖、用氣方面不比往年，所以在這方面看上去會(huì)有一點(diǎn)增長乏力。

問：公司南方集團(tuán)會(huì)考慮引入其他戰(zhàn)略投資者嗎?

答：關(guān)于南方集團(tuán)引戰(zhàn)，濱海新區(qū)和周邊是我們業(yè)務(wù)的根據(jù)地，也是我們業(yè)務(wù)的主要來源，我們在這部分上擁有上游管線、下游市場和政府關(guān)系的強(qiáng)力優(yōu)勢，是我們最核心的區(qū)域，但南方集團(tuán)我們過去有十幾家公司，這個(gè)區(qū)域市場的成長性極高，市場環(huán)境、工業(yè)、工商業(yè)發(fā)展的未來空間非常大，并且現(xiàn)在規(guī)?；系牧Χ纫卜浅４螅覀兂闪⒛戏郊瘓F(tuán)的目的也是要引入新的戰(zhàn)略投資者，能夠使我們形成相應(yīng)的品牌、氣源等各方面的支持，利用我們已經(jīng)在南方這個(gè)區(qū)域的業(yè)務(wù)布局，去發(fā)展壯大，也包括一些收并購的方法。

泰達(dá)控股與中石化簽訂的協(xié)議中其實(shí)也提到，泰達(dá)控股支持中石化通過參股氣源等方式，支持他們在南方集團(tuán)發(fā)揮戰(zhàn)略合作的能力，我們要把南方集團(tuán)做大做強(qiáng)，成為濱海投資另外一個(gè)重要的業(yè)務(wù)發(fā)展引擎。下一步，南方集團(tuán)在管理效率、市場開拓、戰(zhàn)略合作等各個(gè)方面都會(huì)有一些新的布局和想法。

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