今年以來，A股震蕩調(diào)整。從寬基指數(shù)看，市場整體表現(xiàn)不盡如人意，截至8月25日，萬得全A指數(shù)2023年以來漲跌幅為-3.02%、滬深300為-4.20%、創(chuàng)業(yè)板指-13.05%。

不過，依然有不少細(xì)分指數(shù)逆勢上漲，例如滬深300紅利低波動指數(shù)。

【資料圖】

滬深300紅利低波動指數(shù)今年來漲幅超13%

2023年以來，按“高股息+低波動”策略編制的滬深300紅利低波動指數(shù)表現(xiàn)較好。雖然沒有AI概念風(fēng)頭勁，但截至8月25日，今年以來該指數(shù)累計漲幅達(dá)13.39%，相比同期滬深300有將近18%的超額表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023.8.25，滬深300紅利低波動指數(shù)2018-2022年漲跌幅分別為-19.18%、15.91%、-7.05%、5.42%、-5.88%

高股息是低利率時代的關(guān)鍵詞

紅利策略又叫高分紅或者高股息策略，簡單說就是挑選股息率高的股票持有。滬深300紅利低波動指數(shù)對紅利策略的用法是從滬深300樣本股中篩選出近3年有現(xiàn)金分紅的股票，并選出近3年平均股息率排名前1/2的股票作為指數(shù)備選樣本。

紅利策略選股方式簡單，但實際效果差別很大。滬深300紅利低波動近五年指數(shù)平均股息率高達(dá)4.40%，滬深300同期股息率為2.46%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年底

放在以前，年均4.4%的股息收益率可能沒有收益相當(dāng)?shù)膰鴤找媛氏悖驗橘I國債比買股票的風(fēng)險更小。但近年國債利率持續(xù)走低，目前10年期國債到期收益率僅2.55%，銀行理財收益率也節(jié)節(jié)走低。

不斷下降的無風(fēng)險利率，使得上市公司把富余的錢拿去買理財?shù)男詢r比降低，增加提升分紅的意愿，為紅利策略提供持續(xù)的機(jī)會。利率向下、股息率向上，分紅收益的相對吸引力就大大增加了。

10年期國債到期收益率（%）走低

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023.8.25

低波動策略減緩震蕩波動

但A股波動大，分紅收益會不會被股價震蕩給抵消呢？為了改善這種情況，紅利策略再加上一個低波動策略，對市場震蕩的防御性增強(qiáng)。低波動策略，簡單來說，就是選股價波動水平較低的個股，減少對風(fēng)險的暴露。

滬深300紅利低波動指數(shù)在已選出的股息率較高的樣本股票中，按波動率從低到高排序，選出波動率最低的50只股票，并摒除了指數(shù)慣用的市值加權(quán)，防止大漲大跌的個股過度影響指數(shù)表現(xiàn)；而用波動率倒數(shù)加權(quán)的方式，力爭使指數(shù)表現(xiàn)更加穩(wěn)健。

指數(shù)近52周波動率14.15%，滬深300同期波動率16.85%，低波動策略在震蕩市中發(fā)揮了一定的防御性。

一面是低利率時代投資收益率下滑的困境，一面是A股高波動的市場特點， “紅利+低波動”策略對癥下藥，滬深300紅利低波動指數(shù)給出了一個長期投資思路的“藥方”。

嘉實滬深300紅利低波ETF基金（515300）緊密跟蹤滬深300紅利低波動指數(shù)，同時該ETF還配備了場外聯(lián)接基金嘉實滬深300紅利低波動ETF聯(lián)接（A:007605C:007606）。

（本文內(nèi)容來自持牌證券機(jī)構(gòu)，不構(gòu)成任何投資建議，亦不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策。）

關(guān)鍵詞：