加息之路迎來(lái)尾聲之際，美聯(lián)儲(chǔ)即將面臨真正的考驗(yàn)。

(相關(guān)資料圖)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月16日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了7月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，對(duì)于未來(lái)是否要進(jìn)一步加息，這些官員們出現(xiàn)了分歧。

一部分官員發(fā)出警告，認(rèn)為利率過(guò)高會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，然而大多數(shù)官員則覺得應(yīng)該把對(duì)抗通脹放在首位，也就是應(yīng)該繼續(xù)加息。

不過(guò)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要鷹派成分偏高，但市場(chǎng)上普遍預(yù)期進(jìn)一步加息的可能性正在降低，本次加息周期很可能已經(jīng)迎來(lái)了尾聲。

雖然本次加息1年多來(lái)，截至目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊“有驚無(wú)險(xiǎn)”，失業(yè)率并未飆升，也沒有迎來(lái)真正的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

然而美國(guó)不要高興得太早，更嚴(yán)峻的問(wèn)題可能還在后面：持續(xù)縮表可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成更大的沖擊，經(jīng)濟(jì)危機(jī)雖遲必至。

數(shù)據(jù)顯示，從去年6月1日開始縮表以來(lái)，截至今年的8月9日，美聯(lián)儲(chǔ)的投資組合規(guī)模已經(jīng)從去年5月的峰值的8.55萬(wàn)億美元下滑9800億美元。

按照當(dāng)前的周縮減進(jìn)度來(lái)看，月底前很可能將突破1萬(wàn)億美元。

而且這還沒完，美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是到2025年年中，再?gòu)馁Y產(chǎn)負(fù)債表中削減1.5萬(wàn)億美元。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)緊縮政策，經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)面臨的壓力將會(huì)更大，有專家預(yù)測(cè)，遲到的經(jīng)濟(jì)危機(jī)將會(huì)隨之而來(lái)。

那么面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步縮表的沖擊，我國(guó)又將如何應(yīng)對(duì)呢？

美聯(lián)儲(chǔ)縮表，將引發(fā)何種后果？

7月份的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員正考慮降息時(shí)不停止縮減龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，也就是當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開始降息時(shí)，縮表進(jìn)程還將持續(xù)。

這意味著，同樣都是縮表，接下來(lái)的1.5萬(wàn)億美元，很可能造成更嚴(yán)重的后果。

因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)縮表的主要手段就是拋售自己手里的美債，以此回收市場(chǎng)上的美元，降低流動(dòng)性。

之前的時(shí)候好歹有美債上限的限制，導(dǎo)致美國(guó)政府很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都不能發(fā)新債，市場(chǎng)上美債有限，美聯(lián)儲(chǔ)拋售時(shí)還有人接盤。

可是自從6月份美債上限的緊箍咒被解除之后，美國(guó)政府饑餓難耐，正在報(bào)復(fù)性地大規(guī)模發(fā)債。

一邊是大量的美債全新上市，一邊是美聯(lián)儲(chǔ)全力拋售，誰(shuí)來(lái)接盤？想必美債的收益率和價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)很夸張的波動(dòng)。

這種波動(dòng)必然給金融市場(chǎng)帶來(lái)更大的沖擊，之前硅谷銀行的倒閉就是因?yàn)槊纻鶅r(jià)格波動(dòng)的原因。

而對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表代表著市場(chǎng)上的美元越來(lái)越少，本質(zhì)其實(shí)就是向市場(chǎng)上繼續(xù)回收美元流動(dòng)性，遏制美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹。

這勢(shì)必導(dǎo)致美元變得越來(lái)越強(qiáng)勢(shì)，人民幣面臨更強(qiáng)的貶值壓力。

8月15日，離岸人民幣兌美元匯率再度跌破7.3元關(guān)口，接下來(lái)可能還將繼續(xù)承壓。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)雖遲必至？

過(guò)去1年多時(shí)間來(lái)，雖然關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的聲音不絕于耳，但實(shí)際上，僅從數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁：

失業(yè)率持續(xù)低于4%，就業(yè)市場(chǎng)連續(xù)增長(zhǎng)，消費(fèi)者信心甚至升至兩年來(lái)的新高。

那這是否代表著美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就此遠(yuǎn)去了呢？

答案當(dāng)然是否定的，之所以美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，居民的“超額儲(chǔ)蓄”（主要包括口罩期間的財(cái)政救濟(jì)和“被壓抑的消費(fèi)”）很可能起到了一定的積極影響。

但舊金山聯(lián)儲(chǔ)的最新研究預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)家庭在疫情期間積累的超額儲(chǔ)蓄可能會(huì)在本季度耗盡，6月份美國(guó)家庭持有的超額儲(chǔ)蓄已經(jīng)不到1900億美元。

因此，未來(lái)美國(guó)消費(fèi)很可能走向疲軟，疊加美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)縮表對(duì)市場(chǎng)造成的沖擊，這意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退極可能“雖遲必至”。

彭博社此前進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查也顯示，大約三分之二的投資者都預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在明年年底前衰退，約20%的投資者甚至認(rèn)為今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)就將衰退。

一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)真的迎來(lái)危機(jī)的話，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)而言，顯然不是什么好消息。

中國(guó)如何應(yīng)對(duì)沖擊？

其實(shí)說(shuō)白了，美聯(lián)儲(chǔ)縮表跟加息一樣，就是在通過(guò)收割世界財(cái)富的方式，來(lái)填平國(guó)內(nèi)高企的通脹壓力，主打的就是一個(gè)“損人利己”。

無(wú)論加息還是縮表，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，都是巨大的利空，畢竟美元是全球市場(chǎng)上當(dāng)之無(wú)愧的霸權(quán)貨幣，市場(chǎng)上的美元流動(dòng)性減少，本質(zhì)就是在收割全世界。

因此，站在我國(guó)的角度來(lái)說(shuō)，加速人民幣國(guó)際化，堅(jiān)持走“去美元化”道路，抵消美元霸權(quán)的影響和收割才是根本。

事實(shí)上，一直以來(lái)我國(guó)也正是這樣做的。

一方面，近1年多時(shí)間以來(lái)，我國(guó)正不斷減持手里的美債，截至6月份，我國(guó)美債持倉(cāng)已經(jīng)降至8354億美元，創(chuàng)下了14年來(lái)的最低水平。

另一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)視全球各國(guó)利益，只根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)政策，且頻頻將美元“武器化”的前提下，越來(lái)越多的國(guó)家都在忙著“去美元化”。

在這樣的背景下，人民幣國(guó)際化被有序推進(jìn)，目前人民幣外匯交易在全球市場(chǎng)份額已經(jīng)增至7%，是近3年來(lái)市場(chǎng)份額上升最快的貨幣。

對(duì)內(nèi)而言，我國(guó)要做的則是刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提振內(nèi)需，解決就業(yè)問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)。

對(duì)于我們普通老百姓來(lái)說(shuō)，最重要的還是謹(jǐn)慎投資，牢記“現(xiàn)金為王”，盡量做到“手中有臉，心中不慌”，全球經(jīng)濟(jì)下行，不確定性增加，危機(jī)勢(shì)必將傳導(dǎo)到每個(gè)人身上，我們自己也要未雨綢繆。

美國(guó)的加息之路即將結(jié)束，但縮表進(jìn)程還會(huì)持續(xù)，勢(shì)必會(huì)加大全球金融市場(chǎng)的不確定性，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也造成影響。

但我們也不必恐慌，畢竟加息這么久都已經(jīng)熬過(guò)來(lái)了，老美想要收割我們，顯然沒那么容易。