近兩日，河北地區(qū)部分市場對焦炭價格計劃提漲，濕熄焦上調(diào)50元/噸，干熄焦上調(diào)60元/噸，自2023年6月21日零時起執(zhí)行。此輪提價能否順利落地？期貨日報記者就此采訪了相關(guān)行業(yè)人士。

記者發(fā)現(xiàn)，2023年4月1日，焦炭開啟首輪調(diào)降，并正式進入降價通道，6月1日，山東市場主流鋼廠對焦炭采購價下調(diào)50—100元/噸，至此焦炭10輪調(diào)降全部落地，其中日照港準一級濕熄焦累計下調(diào)770元/噸，跌幅28.4％。近日，由于下游鋼廠利潤不斷改善，以及成本煤價格抬升，焦企經(jīng)營壓力加大，這兩日首輪提漲50元/噸，6月21日開始執(zhí)行。

(資料圖)

“今年4月、5月兩個月份，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)下跌10輪，累計跌幅750—850元/噸，若算上年初的2輪下跌，焦價已累計下跌1000元/噸左右，下跌周期長達5個月。同期來看，焦煤價格跌幅在1000元/噸左右，但從節(jié)奏上來看，焦煤價格拉開下跌帷幕的時間更早，煉焦成本不斷下移為焦價打開下跌空間，而焦煤價格的走弱主要在于其供應(yīng)增加預(yù)期強烈，并且預(yù)期正逐步兌現(xiàn)，尤其進口煤量的大增對國內(nèi)煤價造成較大沖擊?！敝袖撈谪浢航寡芯繂T馮艷成說。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)焦化廠整體處于盈虧平衡狀態(tài)，其中內(nèi)蒙地區(qū)焦企虧損較為嚴重，部分企業(yè)噸焦虧損達到100—200元/噸，相對而言山東、河北以及陜西的焦企情況尚可，仍能維持50元/噸左右的利潤。4月至6月初，焦炭共計10輪降價落地，港口準一級濕焦價格下調(diào)770元/噸，其間焦煤價格基本同步下調(diào)，臨汾市低硫主焦煤價格同期下跌750元/噸，遷安沙河驛蒙5精煤倉單下跌520元/噸。

東證期貨黑色研究員王心彤告訴記者，當(dāng)前焦化利潤約50元/噸，依然處于盈利狀況，但焦化廠盈利主要來自于化產(chǎn)，焦炭基本無利潤，目前化產(chǎn)價格約在300元/噸左右。但隨著焦煤價格上漲，成本上移，焦化利潤再次被吞噬。前期下跌是焦煤先行下跌之后讓出空間，焦炭再跟隨下調(diào)，焦煤跌幅和焦炭跌幅基本一致。但焦煤先行于焦炭下跌。近期市場有所好轉(zhuǎn)，可以看到是焦煤價格先行，然后帶動焦炭價格。

“今年，得益于進口煤增量巨大，國內(nèi)煤企議價能力有所削弱，使得焦企在此前產(chǎn)業(yè)鏈負反饋過程中始終保留有一定利潤。6月中旬以來，焦煤價格率先探底回升，不同煤種出現(xiàn)了100—200元/噸的上漲，進一步壓縮了焦企利潤，促成了本次焦炭價格的提漲?！睂毘瞧谪浐谏芯繂T涂偉華說。

馮艷成告訴記者，近期來看，前期市場悲觀情緒得到釋放，疊加近日宏觀層面加大對經(jīng)濟增長的支持力度，雙焦期價跟隨板塊反彈，偏暖的氛圍正逐步向現(xiàn)貨市場傳遞。目前，焦煤現(xiàn)貨價格已率先止跌反彈，據(jù)統(tǒng)計，部分煤種價格已反彈50—160元/噸，煉焦成本抬升促使個別虧損焦化企業(yè)開始對焦炭價格進行提漲。另外，近期雙焦期價反彈后呈現(xiàn)升水現(xiàn)貨狀態(tài)，給出期現(xiàn)貿(mào)易商買現(xiàn)賣期的套利機會，貿(mào)易商加大對現(xiàn)貨的采購增加了焦企的提漲信心。目前鋼廠即期盈利水平尚可，有讓利焦企的空間，但終端需求尚處淡季，鋼材價格上漲缺乏基本面支撐，疊加焦企整體虧損幅度不大，對于焦價的提漲空間不宜樂觀。

記者注意到，近期焦煤價格期現(xiàn)同漲，現(xiàn)貨方面不同煤種漲幅不一，山西市場大礦及部分地方礦點網(wǎng)上競價成交價格上漲30—200元/噸不等。呂梁離石線上競拍高硫主焦煤上漲134元/噸；中硫主焦煤上漲170元/噸。

供應(yīng)方面，呂梁某停產(chǎn)煤礦預(yù)計下周陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，合計產(chǎn)能共660萬噸，整體國產(chǎn)供應(yīng)穩(wěn)定。進口方面，澳洲海運煉焦煤現(xiàn)貨流動較弱，俄羅斯海運煉焦煤市場企穩(wěn)，部分煤種出現(xiàn)反彈。蒙煤方面，近期通關(guān)維持在千車左右，隨著市場情緒變化，成交情緒稍有恢復(fù)，市場成交價格小幅上漲，下游采購需求增多。庫存方面，下游鋼廠焦化廠補庫，庫存小幅上升?！昂笃趤砜?，由于下游補庫需求疊加部分貿(mào)易商拿貨，加之鋼材利潤尚可，短期或跟隨黑色系上漲。中長期來看，基本面無明顯改變，仍處于供需寬松情況?！蓖跣耐f。

當(dāng)前的開工情況如何？涂偉華認為，焦炭目前開工水平偏低。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，6月16日當(dāng)周，全國大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計114.47萬噸，同比去年偏低2.73萬噸/天；全國230家獨立焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率75.5％，同比偏低7.1個百分點，247家鋼廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率86.4％，同比偏低3.3個百分點。需求端，全國247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量242.56萬噸，同比偏低0.73萬噸/天。整體來看，當(dāng)前焦炭需求端仍有一定支撐，利空主要來源于焦煤進口增量引發(fā)的成本支撐坍塌。

對于當(dāng)前的交易主線以及對后市的看法，涂偉華認為，目前市場主線邏輯依然在于對支持措施的預(yù)期。6月以來，地產(chǎn)、汽車等行業(yè)支持政策再次加碼，降息也如期落地，疊加近日國家發(fā)改委表明將抓緊出臺關(guān)于恢復(fù)和擴大消費的政策文件，黑色系宏觀氛圍持續(xù)回暖，強預(yù)期帶動焦炭期價低位反彈。但從中長期來看，焦煤帶來的成本端壓力并未消散，疊加7月、8月施工淡季和粗鋼平控壓力尚存，煤焦中長期易跌難漲格局未變，尤其是未來支持政策落地后，市場或回歸基本面邏輯。

馮艷成認為，在宏觀政策預(yù)期向好的氛圍下，雙焦后期仍存在一定估值修復(fù)空間，但基于中長期供需關(guān)系向?qū)捤赊D(zhuǎn)變的趨勢未改，在估值得到修復(fù)后仍不失為產(chǎn)業(yè)鏈中的最佳空配品種。

“短期來看，隨著成材價格上漲，鋼廠利潤持續(xù)，市場參與者心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)向樂觀，下游鋼廠小幅補庫，同時貿(mào)易商入市采購，部分焦化廠惜售態(tài)度明顯，焦炭現(xiàn)貨價格有上漲預(yù)期。中長期來看，成本上升和補庫支撐難以促使基本面轉(zhuǎn)勢，后期還需關(guān)注需求和鋼材情況?！蓖跣耐f。

本文源自期貨日報