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23H1 收入端增速強勁。公司披露2023 年上半年業(yè)績快報，收入端預計實現(xiàn)營收1.6 億元，同比增長46%；歸母凈利潤預計為-0.3 億元， 較上年同期增加4,162 萬元；扣非歸母凈利潤預計為-0.35 億元，較上年同期增加3,864 萬元。23Q2 預計實現(xiàn)營收0.88 億元，較上年同比增速72%，環(huán)比較23Q1 增速20%。

公司兩大賽道收入同比大幅增長。公司披露2023 年上半年業(yè)績快報，冠脈端收入預計較上年同比增速52.9%，主要由于冠脈業(yè)務去年集采中標后快速增長。神經介入板塊收入預計較上年同比增速36.66%。

預計研發(fā)費用同比大幅度下滑。研發(fā)費用端由于研發(fā)項目減少及部分研發(fā)項目進入關鍵里程碑，其材料、人工成本、折舊、動物實驗費及技術服務費等有所減少，預計研發(fā)費用同比大幅下降。

持續(xù)看好公司后續(xù)管線。公司自膨式顱內藥物支架（全球首款顱內自膨藥物支架）于23Q1 完成臨床入組，預計23Q3 提交創(chuàng)新審批。公司產品全球首創(chuàng)的自膨結構設計解決了手術醫(yī)生手術難度和患者安全性問題，適應病變范圍相較于球擴支架更大。涂藥設計解決顱內再狹窄的問題（之前十年的臨床，介入支架和口服藥物無法做出優(yōu)效，因為再狹窄問題不能很好控制）。

盈利預測與投資建議。預計23-25 年對應的營業(yè)收入分別為3.80、5.52、7.59 億元，對應增速97.2%、45.2%以及37.5%，今年利潤端大幅減虧，預計24-25 年歸母凈利潤為0.79、1.91 億元，維持合理價值為16.69 元/股，給予“買入”評級。

風險提示。集采政策風險、新產品上市不及預期、持續(xù)虧損的風險。