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華通證券國(guó)際有限公司美容護(hù)理行業(yè)組近期對(duì)貝泰妮進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《投資價(jià)值分析報(bào)告：皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)，敏感肌龍頭市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步擴(kuò)大》，本報(bào)告對(duì)貝泰妮給出增持評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為116.55元，當(dāng)前股價(jià)為99.01元，預(yù)期上漲幅度為17.72%。

貝泰妮(300957)　　敏感肌人群規(guī)模擴(kuò)大及護(hù)膚理念提升帶動(dòng)皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品高速增長(zhǎng)　　由于環(huán)境影響、季節(jié)變化以及工作生活壓力加大等因素，我國(guó)敏感肌皮膚人群不斷擴(kuò)大，隨著消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品成分、配方的關(guān)注度提升，護(hù)膚理念的改變帶動(dòng)敏感肌市場(chǎng)滲透率不斷提升，推動(dòng)皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品市場(chǎng)規(guī)?？焖俪砷L(zhǎng)。同時(shí)，由于敏感肌人群更換護(hù)膚品成本較大，因此品牌忠誠(chéng)度以及支付意愿較高。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，過(guò)去5年皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品以26.48%的復(fù)合增速快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍有望保持較高市場(chǎng)增速?！　「哐邪l(fā)壁壘保障產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)　　對(duì)比同行業(yè)化妝品上市公司，公司研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)支出等數(shù)據(jù)處于行業(yè)前列，構(gòu)建了一定研發(fā)壁壘。同時(shí)，植萃成分熱度下，公司地處云南，依托植物資源豐富，以及研發(fā)資源儲(chǔ)備，有望持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)以及品牌優(yōu)勢(shì)?！　∪召Y護(hù)膚品牌影響力下降，公司市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升　　此前，受益于消費(fèi)者護(hù)膚理念提升，貝泰妮作為敏感肌賽道龍頭，市場(chǎng)份額從2017年的0.6%提升至2022年的2.4%，位列2022年護(hù)膚品品牌第八名。受近日日本排廢事件影響，日資護(hù)膚品品牌影響力有所下降，公司作為本土品牌有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。　　公司盈利預(yù)測(cè)與估值　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為65.00、81.11、101.24億元，YOY分別為29.65%、24.78%、24.81%；EPS分別為3.15、4.00、5.08元，根據(jù)合理估值測(cè)算，結(jié)合股價(jià)催化劑因素，給予公司六個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)為116.55元/股，給予公司“推薦(首次)”投資評(píng)級(jí)?！　⊥顿Y風(fēng)險(xiǎn)提示　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、銷(xiāo)售平臺(tái)相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)、銷(xiāo)售季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，萬(wàn)聯(lián)證券陳雯研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)91.24%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利13.5億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為30.34。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有19家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)16家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為152.25。

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