本周關(guān)注：7 月社融低預(yù)期，關(guān)注后續(xù)政策演進(jìn)7 月社會(huì)融資規(guī)模增量為5282 億元（同花順一致預(yù)期為3.46 萬億元），同比少增2703 億元，大幅低于市場預(yù)期，住戶貸款下降明顯。其中人民幣貸款增加364 億元，同比少增3724 億元。從分項(xiàng)上來看，新增住戶人民幣貸款-2007 億元，同比少增3224 億元，其中，短期貸款減少1335 億元，中長期貸款減少672 億元；新增企事業(yè)單位人民幣貸款2378 億元，同比少增499億元，其中票據(jù)融資貢獻(xiàn)最多，同比增加3597 億元，中長期貸款同比增加2712 億元，短期貸款減少3785 億元。

7 月社會(huì)融資規(guī)模存量為365.77 萬億，同比增長8.9%，較上月增速下降0.1pct。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為228.9 萬億元，同比增長11%；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為1.83 萬億元，同比下降17.8%；委托貸款余額為11.32 萬億元，同比增長4%；信托貸款余額為3.79 萬億元，同比下降3.6%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為2.55 萬億元，同比持平；企業(yè)債券余額為31.37 萬億元，同比下降0.4%；政府債券余額為63.98 萬億元，同比增長10.1%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為11.18 萬億元，同比增長10.6%。

(相關(guān)資料圖)

7 月M2 同比增長10.7%，增速比上月低0.6pct；M1 同比增長2.3%，增速比上月低0.8pct。截至7 月末，廣義貨幣（M2）余額為285.40 萬億，同比增長10.7%，增速比上月低0.6pct；狹義貨幣（M1）余額為67.72 萬億，同比增長2.3%，增速比上月低0.8pct。

7 月社融低預(yù)期，關(guān)注后續(xù)政策演進(jìn)。建議關(guān)注成長性較強(qiáng)的消費(fèi)建材公司三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份等；以及水泥和玻纖公司上峰水泥、華新水泥、中國巨石、長海股份、蘇博特等。

板塊漲跌幅：本周上證綜指下跌3.0%、創(chuàng)業(yè)板指下跌3.4%、萬得全A 下跌3.3%、建筑材料（申萬）下跌4.9%。建材行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指數(shù)分別下跌7.1%、4.8%、4.7%、3.0%、4.8%。

個(gè)股漲幅前五：*ST 京藍(lán)(+8.8%)、揚(yáng)子新材(+5.1%)、賽特新材(+5.0%)、松發(fā)股份(+4.8%)、華民股份(+2.2%)

個(gè)股跌幅前五：金剛光伏(-25.7%)、中鐵裝配(-15.9%)、海象新材(-13.8%)、華立股份(-12.1%)、蒙娜麗莎(-9.9%)

各板塊估值情況：（水泥、玻璃截至8.5，其他8.12）1）水泥申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為16.36 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為6.24 倍~32.91 倍；水泥申萬指數(shù)最新市凈率為0.90 倍，2015 年年初至今市凈率區(qū)間為0.81 倍~2.73 倍。2）玻璃申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為15.03 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為10.27 倍~120.81 倍；玻璃申萬指數(shù)最新市凈率為2.03 倍，2015年年初至今市凈率區(qū)間為1.25 倍~5.66 倍。3）管材申萬指數(shù)最新TTM 市盈　　率為32.90 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為19.68 倍~87.81 倍；管材申萬指數(shù)最新市凈率為3.14 倍，2015 年年初至今市凈率區(qū)間為1.99 倍~5.87倍。4）耐火材料申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為21.29 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申萬指數(shù)最新市凈率為1.58 倍，2015 年年初至今市凈率區(qū)間為1.42 倍~6.11 倍。5）其他建材申萬指數(shù)最新TTM 市盈率為22.41 倍，2015 年年初至今市盈率區(qū)間為17.02 倍~94.69 倍；其他建材申萬指數(shù)最新市凈率為2.09 倍，2015 年年初至今市凈率區(qū)間為1.94倍~7.72 倍。

重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：水泥：全國水泥價(jià)格周環(huán)比下降0.4%，月環(huán)比下降4.4%。

玻璃：玻璃期貨合約收盤價(jià)周環(huán)比下降1.7%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市場價(jià)周環(huán)比上升2.3%。原材料：動(dòng)力煤價(jià)周環(huán)比上升0.7%，英國布倫特原油周環(huán)比上升2.0%。地產(chǎn)基建：2023 年前6 個(gè)月房地產(chǎn)銷售累計(jì)同比減少5.3%，新開工面積累計(jì)同比減少24.3%。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）百年建筑周報(bào)：全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行（7.31-8.4）；2）經(jīng)濟(jì)日報(bào)：城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造進(jìn)行時(shí)！今年計(jì)劃開工5.3 萬個(gè)；3）數(shù)字水泥網(wǎng)：止降回升 部分地區(qū)水泥價(jià)格上漲；4）百年建筑解讀：全國砂石發(fā)貨量反降為升，環(huán)比上升2.64%；5） 中國人民銀行：2023 年7 月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。

下周大事提醒：1）8.15：寧夏建材召開股東大會(huì)，光威復(fù)材、科達(dá)制造中報(bào)預(yù)計(jì)披露日期。2）8.16：森特股份召開股東大會(huì)，共創(chuàng)草坪中報(bào)預(yù)計(jì)披露日期。3）8.18：金洲管道、松發(fā)股份、青龍管業(yè)、森鷹窗業(yè)、中材科技、中國巨石、長海股份中報(bào)預(yù)計(jì)披露日期，利伯特業(yè)績發(fā)布會(huì)。4）8.19：中復(fù)神鷹、秀強(qiáng)股份、雅博股份、北新建材、悅心健康、天安新材、西部建設(shè)中報(bào)預(yù)計(jì)披露日期。

投資建議：1）中硼硅玻璃市場需求有望快速增長，關(guān)注藥用玻璃龍頭山東藥玻、力諾特玻（未覆蓋）；2）政策預(yù)期有望放松，建議關(guān)注成長性較強(qiáng)的消費(fèi)建材龍頭三棵樹、偉星新材、東方雨虹、科順股份、北新建材、堅(jiān)朗五金、東鵬控股、蒙娜麗莎、森鷹窗業(yè)、箭牌家居等；3）關(guān)注業(yè)績確定性較強(qiáng)、成長空間較大的鋼結(jié)構(gòu)制造領(lǐng)先企業(yè)鴻路鋼構(gòu)；4）玻璃下游需求有望復(fù)蘇，關(guān)注浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)；5）玻纖板塊庫存下降，龍頭公司產(chǎn)能較快增長，關(guān)注中國巨石、長海股份；6）基建開工情況向好，關(guān)注減水劑龍頭蘇博特，基建相關(guān)標(biāo)的山東路橋（未覆蓋），水泥相關(guān)標(biāo)的上峰水泥、華新水泥等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲或超預(yù)期；下游需求或低于預(yù)期；環(huán)保政策或出現(xiàn)反復(fù)；行業(yè)競爭加劇等。

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