公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報(bào)：2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營收54億元，同比增長%；歸母凈利潤億元，同比增長%；扣非后歸母凈利潤億元，同比增長%，業(yè)績符合我們預(yù)期。

投資要點(diǎn)

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Q2業(yè)績逆勢高增，增速符合我們預(yù)期

根據(jù)快報(bào)披露數(shù)據(jù)測算：2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營收億元，同比增長%；歸母凈利潤億元，同比增長%；扣非后歸母凈利潤億元，同比增長%。公司持續(xù)專注主營業(yè)務(wù)，通過加大研發(fā)投入，深化營銷服務(wù)等促進(jìn)業(yè)績持續(xù)增長。

我們認(rèn)為，在上一輪信創(chuàng)替換收尾且傳統(tǒng)服務(wù)器增速下行之際，公司仍維持了較高的業(yè)績增速，體現(xiàn)出公司持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，提升核心業(yè)務(wù)競爭力，深耕下游重點(diǎn)市場需求的卓越成效。

“AI+信創(chuàng)+高性能”三駕馬車蓄力前行

公司業(yè)務(wù)布局完善，包括AI算力，國產(chǎn)服務(wù)器、高性能計(jì)算機(jī)等主業(yè)，以及海光信息、中科星圖、曙光數(shù)創(chuàng)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。我們認(rèn)為，2023年下半年，公司將全面受益于AI、信創(chuàng)、超算互聯(lián)網(wǎng)等政策加速：1）AI：ChatGPT引發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)“軍備競賽”持續(xù)升級，我們認(rèn)為，NVIDIA或?qū)U(kuò)大H800產(chǎn)能。同時(shí)，近期發(fā)布的《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》提出要“推動(dòng)生成式人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。AI算力有望在“供需”兩側(cè)均得到改善。

2）信創(chuàng)：浙江、江蘇、福建相繼啟動(dòng)“2023年信創(chuàng)電信案例征集”相關(guān)工作，加大對信創(chuàng)產(chǎn)品的支持力度。我們預(yù)計(jì)，下半年，國家和地方信創(chuàng)政策有望持續(xù)落地，黨政、行業(yè)信創(chuàng)將深化加速。

3）高性能計(jì)算：構(gòu)建算力網(wǎng)絡(luò)、統(tǒng)籌布局全國算力資源是“數(shù)字中國”建設(shè)的重要任務(wù)之一。近期，部分地方政府相繼發(fā)布“算力補(bǔ)貼”、“算力券”、“AI算力券”等刺激政策，高性能計(jì)算中心、智算中心、邊緣計(jì)算中心的建設(shè)需求將擴(kuò)大釋放。

盈利預(yù)測和投資評級：半年度業(yè)績符合預(yù)期，“AI+信創(chuàng)+高性能”三駕馬車驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)。我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為，EPS分別為/股，對應(yīng)PE分別為，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)影響下游需求，信創(chuàng)推進(jìn)速度不及預(yù)期，AI算力需求不及預(yù)期，市場競爭加劇，中美博弈加劇等。

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