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群益證券(香港)有限公司趙旭東近期對拓斯達進行研究并發(fā)布了研究報告《二季度盈利能力提升，機床業(yè)務表現(xiàn)亮眼》，本報告對拓斯達給出增持評級，認為其目標價位為16.00元，當前股價為14.88元，預期上漲幅度為7.53%。

拓斯達(300607)　　結論與建議：　　公司業(yè)績：公司發(fā)布半年報，2023H1實現(xiàn)營收21.03億元，YOY+2.94%，錄得歸母凈利潤0.84億元，YOY-17.55%，扣非后歸母凈利潤0.78億元，YOY-18.00%，公司業(yè)績略超預期。其中2023Q2單季度實現(xiàn)營收13.04億元，YOY+17.05%，錄得歸母凈利潤0.72億元，YOY+49.15%，扣非后歸母凈利潤0.68億元，YOY+55.13%?！　〈送?，公司公布2023年限制性股票激勵計劃(草案)，擬向董事、高管、及核心員工共37人授予限制性股票464.36萬股，約占總股本1.09%，行權價格為每股7.85元，業(yè)績考核目標為2023、2024、2025年凈利潤較2022年增長不低于15%、38%、65.6%，　　智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務二季度盈利明顯改善：上半年智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)實現(xiàn)收入13.07億元，YOY+10.83%，整體實現(xiàn)穩(wěn)定增長；毛利率同比下降2.05%pcts至13.46%，主因2023Q1交付項目毛利率較低，但2023Q2交付項目結構改變，毛利率環(huán)比上升4.41pcts至15.03%，同比也上升3.72pcts，盈利能力已明顯改善?！　」I(yè)機器人及自動化應用系統(tǒng)業(yè)務營收收縮，盈利能力提升：上半年工業(yè)機器人及自動化應用系統(tǒng)實現(xiàn)收入4.37億元，YOY-17.16%，營收端下降主要是因為公司主動收縮貿易類機器人業(yè)務并調整自動化應用系統(tǒng)的結構，產品規(guī)模有所下降；毛利率同比上升5.69%pcts至33.79%，主要是因為自動化應用系統(tǒng)(業(yè)務營收占比為75%)毛利率同比增加7.97pcts至30.24%。報告期內，公司多關節(jié)機器人產品線進一步豐富，大客戶合作持續(xù)突破，我們認為下半年機器人業(yè)務營收將得到修復?！　?shù)控機床業(yè)務營收、毛利率均顯著提升：收入方面，數(shù)控機床上半年實現(xiàn)收入1.39億元，YOY+42.08%，營收端實現(xiàn)快速增長，一是因為公司五軸聯(lián)動數(shù)控機床國內市場認可度持續(xù)提升，二是下游航空、精密模具、新能源汽車零部件景氣度較高，五軸機床簽單量同比增近七成；盈利方面，毛利率同比上升4.11pcts至30.74%，主要是因為公司毛利較高的五軸機床出貨量同比增長超140%，機床業(yè)務盈利能力得到增強?！　∽⑺軝C、配套設備及自動供料系統(tǒng)業(yè)務：上半年實現(xiàn)收入1.69億元，YOY-14.09%，毛利率同比上升0.41%pcts至35.19%，營收下降主要受注塑行業(yè)景氣下行影響，配套設備表現(xiàn)不佳，但公司全電動注塑機已實現(xiàn)小批量銷售，獲得客戶高度認可，下半年將貢獻增量?！　《径扔芰ν蕊@著修復：2023Q2公司綜合毛利率為21.83%，同比增加2.71個百分點；銷售費用率為5.12%，同比下降0.26個百分點，管理費用率為3.08%，同比下降0.38個百分點，研發(fā)費用率為2.87%，同比增長0.21個百分點，財務費用率為0.52%，同比增長1.05個百分點，我們估計是因為匯兌損失增加所致?？傮w來看，期間費用率為11.59%，同比增加0.62個百分點。得益于毛利率的提升，2023Q2公司凈利率同比提升1.26個百分點至5.80%?！　∥覀兛春霉竟夥I域業(yè)務發(fā)力。短期內注塑領域下游行業(yè)景氣度或維持下行，但是公司在光伏領域的客戶開拓力度較大，今年1-7月光伏客戶訂單總額超12億元，YOY+140%，考慮到當前光伏行業(yè)仍處于擴產階段，我們看好下半年公司在光伏領域的訂單增長?！　∮A測及投資建議：預計2023、2024年公司分別實現(xiàn)凈利潤2.06億元、3.24億元，yoy分別為+29.09%、+56.98%，EPS為0.48元、0.76元，當前A股價對應PE分別為25.59倍、16.30倍，我們預計公司業(yè)績將穩(wěn)定增長，對此給予公司“買進”的投資建議?！　★L險提示：價格戰(zhàn)激烈、宏觀經濟波動、產品研發(fā)不及預期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，華泰證券倪正洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為77.02%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.4億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為26.37。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為15.92。

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