(資料圖)

主要觀點(diǎn)：

全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，中短期看，海外經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境并不樂觀，通脹、地緣沖突、美國加息等因素可能會(huì)繼續(xù)影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，擾動(dòng)全球資本流動(dòng)。在海外需求疲軟，而內(nèi)需尚未補(bǔ)足外需缺口的情況下，市場信心很難得到快速修復(fù)，不過引發(fā)悲觀情緒的利空因素已在市場中得到充分反應(yīng)，積極信號(hào)正在醞釀。下半年基金配置上，關(guān)注以下三個(gè)方面演繹與機(jī)會(huì)：

1. 美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，通脹釋緩但仍處高位

2. 國內(nèi)多項(xiàng)指標(biāo)已位于底部區(qū)間，積極政策正推動(dòng)市場預(yù)期改善3. 直接受益于政策刺激、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和戰(zhàn)略發(fā)展的相關(guān)板塊有望迎來更多機(jī)會(huì)

配置方向：

大類資產(chǎn)選擇上，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入尾聲，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，市場有望走出底部周期，下半年，權(quán)益資產(chǎn)有望獲益最大，權(quán)益>債券>商品。

權(quán)益基金1）類型上，權(quán)益市場信心仍有待改善，震蕩難以避免，因此適合選擇兼顧大類資產(chǎn)擇時(shí)和個(gè)股選擇能力的靈活配置類基金。2）主題上，從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來看，短線可關(guān)注有望迎來政策改善或政策利好的行業(yè)，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、公用事業(yè)等；中期重點(diǎn)關(guān)注在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)中有望最先得以修復(fù)或增長最值得期待的行業(yè)，如消費(fèi)、醫(yī)藥等；長期來看，符合國家戰(zhàn)略發(fā)展的相關(guān)板塊的長期投資性價(jià)比依然較高，具體包括高端制造、半導(dǎo)體、新能源等主題。

固收基金：1）、品種上：短期內(nèi)，正處于穩(wěn)增長政策窗口期，若經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率放緩，穩(wěn)增長和防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)政策有望加大，市場對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂可能減弱，疊加6 月降息后債券收益率出現(xiàn)全面下行，為信用債市場提供支撐，投資者在自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)上可適度采用信用下沉的策略，風(fēng)險(xiǎn)承受較高的投資者也可適當(dāng)配置可轉(zhuǎn)債及“固收+”品種。但長期，金融債產(chǎn)品在收益和風(fēng)險(xiǎn)上仍有較高性價(jià)比。2）、期限上：短期內(nèi)，債券市場走牛下，利率仍處于低位震蕩階段，上行空間有限。建議拉長久期，配置上以中長久期債券基金為主。

QDII 基金：1）、權(quán)益QDII，從配置區(qū)域看，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入尾聲，美股上行勢頭有望在下半年延續(xù)，建議保持樂觀的配置比例。不過，近期美股的上漲更多反映了經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍存，且近期表現(xiàn)較好的多為與人工智能相關(guān)的科技股，局部上漲是否能演繹到普漲仍有較大的不確定性，需警惕回調(diào)盤整。2）、商品QDII，黃金產(chǎn)品更具備配置價(jià)值，短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)釋放的鷹派信號(hào)，使國際黃金價(jià)格受到壓制，但長期看，在全球衰退風(fēng)險(xiǎn)加大、美聯(lián)儲(chǔ)加息漸近尾聲、區(qū)域沖突不斷的大環(huán)境下，各國央行增加黃金儲(chǔ)備，黃金產(chǎn)品更具備配置價(jià)值。原油QDII，受全球經(jīng)濟(jì)走弱、高價(jià)格基數(shù)和地緣政治沖突影響，原油價(jià)格上漲面臨壓力，配置原油QDII 時(shí)要保持警惕。