貴金屬

市場回顧：滬金漲0.18 %，報455.36 元/克，滬銀漲0.09 %，報5602.00 元/千克；COMEX金跌0.16 %，報1945.70 美元/盎司，COMEX銀跌0.33 %，報22.75 美元/盎司；10年期國債收益率報4.16%，美元指數(shù)報102.88 ；

(資料圖)

市場展望：

美國7月核心PPI同比值為2.4%，超過預期的2.3%，與前值2.4%相同；7月核心PPI環(huán)比值為0.3%，超過預期的0.2%和前值的-0.1%。美國7月PPI同比值為0.8%，超過預期的0.7%和前值的0.2%。美國7月PPI環(huán)比值為0.3%，超過預期的0.2%。美國PPI指數(shù)高于市場預期，顯示美國生產(chǎn)端的通脹仍具備韌性，六月下旬以來，原油價格攀升。美國后續(xù)通脹放緩進程仍面臨一定挑戰(zhàn)。

美國8月密歇根大學消費者現(xiàn)況指數(shù)初值為77.4，高于預期的76.9和前值的76.6，美國經(jīng)濟的消費端仍具韌性。

當前，市場進一步預期美聯(lián)儲加息周期走向末端，聯(lián)邦基金利率期貨顯示9月FOMC議息會議維持利率不變的概率為90%，加息25個基點的概率為10%，貴金屬價格存在長期上行的驅(qū)動。短期來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不確定性以及上升的美元指數(shù)將會對貴金屬價格形成壓制，需持續(xù)關注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。滬金主連參考運行區(qū)間為 451-463元/克，滬銀主連參考運行區(qū)間為 5439-5739 元/千克。

有色金屬

銅

上周銅價走弱，倫銅收跌2.97%至8295美元/噸，滬銅主力合約收至68080元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加0.6萬噸，其中上期所庫存增加0.1至5.3萬噸，LME庫存增加0.6至8.5萬噸，COMEX庫存微降至3.9萬噸。上海保稅區(qū)庫存增加0.3萬噸，上周國內(nèi)現(xiàn)貨進口窗口打開，洋山銅溢價回升?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水縮至38.9美元/噸，國內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨先抑后揚，周五報升水195元/噸。廢銅方面，上周國內(nèi)精廢價差縮至900元/噸，廢銅供應偏緊。需求方面，據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅制桿企業(yè)開工率環(huán)比提高3.2個百分點，需求延續(xù)回暖。價格層面，國內(nèi)政治局會議政策仍在落地路上，但短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱和對于風險事件的擔憂打壓市場情緒，海外通脹預期回落顯示樂觀情緒亦有降溫。產(chǎn)業(yè)上看，國內(nèi)銅產(chǎn)量預期增加，疊加進口窗口打開，庫存仍有增加壓力，而廢銅供應偏緊和需求改善對價格形成支撐，短期銅價或區(qū)間震蕩為主。本周滬銅主力運行參考：66800-69000。

鎳

截止上周五，LME鎳庫存周減60噸，Cash/3M貼水擴大。價格方面，LME鎳三月合約周跌4.72%，滬鎳主力合約周跌2.76%。

國內(nèi)基本面方面，周五現(xiàn)貨價格報163900～170400元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對09合約升水1650元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水5900元/噸。進出口方面，根據(jù)模型測算，鎳板進口維持虧損，但終端下游需求斜率上升持續(xù)緩慢累庫壓力不減。庫存方面，上期所庫存增480噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫存增500噸。鎳鐵方面，印尼和國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量增長邊際放緩，但現(xiàn)實需求平穩(wěn)基本面未明顯改善。綜合來看，原生鎳市場基本面改善持續(xù)性不足整體現(xiàn)實維持供應過剩態(tài)勢，關注海外國內(nèi)宏觀預期波動對價格影響。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會庫存去庫，終端需求邊際回暖現(xiàn)貨和期貨主力合約價格偏強震蕩。短期關注國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策和海外宏觀波動等因素對弱產(chǎn)業(yè)鏈基本面下價格影響，中期關注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進度。

預計滬鎳主力合約震蕩走勢為主，運行區(qū)間參考150000～180000元/噸。

鋁

滬鋁主力合約報收18485元/噸（截止周五下午三點），下跌0.40%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報均價18530元/噸。A00鋁錠升貼水平均價-30。鋁期貨倉單38321噸，較前一日下降550噸。LME鋁庫存493825噸，減少2325噸。2023年8月10日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存51.1萬噸，較本周一庫存下降0.6萬噸，較上周四庫存下降1.4萬噸，較2022年8月歷史同期庫存下降18.2萬噸，繼續(xù)位于近五年同期低位。周中國內(nèi)鋁錠到貨仍舊偏少，其中無錫地區(qū)因到貨不暢，去庫最為明顯，是短期國內(nèi)鋁錠庫存延續(xù)小幅去庫的主要原因。據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年7月份（31天）國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量356.8萬噸，同比增長1.95%。7月份國內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比增長3000多噸至11.51萬噸左右。1-7月份國內(nèi)電解鋁累計產(chǎn)量達2367.6萬噸，同比累計增長2.7%。海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年7月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材48.97萬噸；1-7月累計出口329.64萬噸，同比下降20.7%。云南復產(chǎn)預期兌現(xiàn)，后續(xù)預計鋁價將維持震蕩走勢 ， 國內(nèi)參考運行區(qū)間 ：17800-18800 元 。 海外參考運行區(qū)間 ：2100 美元 -2400美元 。

錫

滬錫主力合約報收221710元/噸，跌幅0.50%（截止周五下午三點）。國內(nèi)，上期所期貨注冊倉單下降32噸，現(xiàn)為8633噸。LME庫存上升85噸，現(xiàn)為5780噸。長江有色錫1#的平均價為222500元/噸。上游云南40%錫精礦報收208000元/噸。據(jù)SMM調(diào)研了解，7月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為11395噸，較6月份環(huán)比-19.88%，較去年同比128.82%，1-7月累計產(chǎn)量為96119噸，累計同比9.58%。7月份中旬云錫進行例行停產(chǎn)檢修是國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量下滑主要因素，內(nèi)蒙古某冶煉企業(yè)產(chǎn)量受銀漫礦技改因素影響也略微回落，不過廣西和廣東某兩家冶煉企業(yè)在7月份結(jié)束檢修后復產(chǎn)帶來部分增量。滬錫主力合約參考運行區(qū)間 ：210000-250000。 海外 LME-3M 錫參考運行區(qū)間 ：24000 美元 -29000 美元 。

碳酸鋰

碳酸鋰現(xiàn)貨23連跌，SMM電池級碳酸鋰報價233000-255000元，周內(nèi)均價跌18500元，周跌幅7.05%。工業(yè)級碳酸鋰報價226000-236000元，周內(nèi)均價跌17500元，周跌幅7.04%。碳酸鋰期貨周內(nèi)大跌， LC2401周五收盤價208800元，較前日收盤價跌0.81%，周內(nèi)跌8.80%。2024主力合約報價與現(xiàn)貨貼水35200元。8月11日上海有色網(wǎng)鋰精礦均價3415美元/噸，較上周下跌1.01%。鋰精礦價格走弱帶動碳酸鋰生產(chǎn)成本下降，但小于現(xiàn)貨價格回落幅度，碳酸鋰生產(chǎn)毛利周內(nèi)重回負值。外購礦鹽廠成本倒掛排產(chǎn)謹慎，四川鋰鹽廠產(chǎn)量微降，百川盈孚統(tǒng)計周產(chǎn)量9525噸，仍處于歷史較高位置。7月國內(nèi)新能源汽車銷量78萬輛，6月銷量80.6萬輛，環(huán)比減少3.2%，累計同比增長42.1%。7月動力電池產(chǎn)量共計61.0GWh，同比增長28.9%，環(huán)比增長1.5%。1-7月，我國動力電池累計產(chǎn)量354.6GWh，累計同比增長35.4%。正極材料產(chǎn)量環(huán)比下降，且市場預期8月排產(chǎn)增長乏力。短期鋰價繼續(xù)走弱概率較大，今日國內(nèi)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格參考運行區(qū)間236000-246000元/噸。

（文章來源：五礦期貨）

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