在過去幾年，通貨膨脹曾因有一些特殊事件被間歇性關(guān)注，引發(fā)網(wǎng)友熱議，但過后看僅僅是“狼來了”，很重要的緣故于分量十足的“二師兄”始終在走低渠道中。事情假如能始終如此發(fā)展，今年通貨膨脹倒也無憂。可有一些事是大家沒有辦法預(yù)料的?，F(xiàn)下來看，市場(chǎng)小看了非洲豬瘟的危害，當(dāng)由瘟病驚慌引起的需求回落消退后。

(資料圖)

在過去十余載慢慢變淡的豬周期也許迎接首輪強(qiáng)反跳。除此之外，在再加國(guó)際油價(jià)的可變性，通貨膨脹這只“黑天鵝”大家務(wù)必得重視起來?；厥走^去，二零零六年中和二零一零年年初開始，在我國(guó)曾發(fā)生了2次嚴(yán)重的豬疫情。這二輪疫情都處在生豬價(jià)格高漲的起始環(huán)節(jié)，疫情隨后都經(jīng)過了長(zhǎng)期的生豬價(jià)格高漲市場(chǎng)行情，生豬價(jià)格上漲幅度達(dá)100%之上。

CPI（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

在生豬價(jià)格走高推進(jìn)下，CPI同比都飆漲超出6%，與CPI一同發(fā)生的還有央行的貨幣緊縮。以二零零七年為例，央行為了更好地解決高通貨膨脹問題。大力縮緊中國(guó)各省貨幣供應(yīng)，二零零八年6月存款準(zhǔn)備金率創(chuàng)中國(guó)貨幣歷史數(shù)據(jù)，達(dá)到近18%，這在世界貨幣歷史中全是稱得上“最嚴(yán)格的貨幣緊縮”。

這一場(chǎng)二零零七年夏~二零零八年6月中國(guó)央行“最嚴(yán)格的貨幣緊縮”同時(shí)引起了A股下跌，二零零七年夏中國(guó)股市近6000點(diǎn)，二零零八年9月是暴跌60%，跌到2400點(diǎn)。那豬肉是怎樣引起了以上問題的？這便有得說了，豬周期僅僅是個(gè)引子，它身后連接的是金融風(fēng)險(xiǎn)周期，而這才是也許推進(jìn)央行貨幣政策大幅轉(zhuǎn)向的首要條件。

央行（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

從規(guī)律性上看，金融風(fēng)險(xiǎn)周期好像和豬周期是同時(shí)的，但這一現(xiàn)象并不是偽相關(guān)，二者同時(shí)的身后是貨幣政策周期的起伏使然。寬松貨幣是有成本，這些年來放水的副作用慢慢在向金融風(fēng)險(xiǎn)偏斜。在央行的三輪大放水中，僅有二零一零-2011年剩于流通性步入了商品市場(chǎng)，引起顯著通貨膨脹，其他的都是以金融風(fēng)險(xiǎn)這口子迸發(fā)出來的。

這也是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，躺在金融市場(chǎng)吃利差要比在實(shí)體市場(chǎng)吃差價(jià)來的更容易。而現(xiàn)階段，金融風(fēng)險(xiǎn)在首輪貨幣寬松后又開始再次仰頭，這在股市和票據(jù)市場(chǎng)感觸極為深刻。豬周期作為金融風(fēng)險(xiǎn)的身影周期，已經(jīng)算得上1個(gè)訊號(hào)了！除去豬肉漲價(jià)以外，上文中大家還提及了石油，與生豬價(jià)格根據(jù)“CPI食品項(xiàng)”危害CPI相比，油價(jià)關(guān)鍵根據(jù)“CPI非食品項(xiàng)”危害CPI，傳導(dǎo)相對(duì)路徑主要包括兩條：

PPI（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)）

一個(gè)是同時(shí)危害CPI交通和通訊分項(xiàng)中的“交通工具用燃料”、居住分項(xiàng)中的“水電燃料”等；二是按照PPI中的石油工業(yè)、化學(xué)工業(yè)等分項(xiàng)向CPI非食品項(xiàng)中的衣著、生活用品及服務(wù)等分項(xiàng)間接性傳導(dǎo)。按常規(guī)構(gòu)思來分折，世界經(jīng)濟(jì)低迷，需求端疲軟，油價(jià)上漲的概率十分小。

可是供給端的風(fēng)險(xiǎn)卻十分大，有可能冒出 “黑天鵝”，當(dāng)中很重主要的一點(diǎn)兒便是特朗普對(duì)油價(jià)的看法，這并不是大家能左右的。事后看，假如豬價(jià)和油價(jià)形成共振，市場(chǎng)情緒必定會(huì)遭受影響，到時(shí)候貨幣政策或難以在“保增長(zhǎng)”與“控通脹”兩者之間達(dá)到均衡，假如市場(chǎng)預(yù)測(cè)一旦轉(zhuǎn)向，2008年的事誰能確保不發(fā)生1次？

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