21世紀經(jīng)濟報道記者李域 實習(xí)生劉百荷 深圳報道

私募基金正面臨著業(yè)績和規(guī)?！半p降”的艱難時刻。

(相關(guān)資料圖)

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年7月末，石鋒資產(chǎn)、睿揚投資、少數(shù)派投資、相聚資本等百億私募今年以來均取得超過7%的負收益，其中石鋒資產(chǎn)、源峰基金、相聚資本等近兩年虧損幅度超過20%，更有百億私募旗下產(chǎn)品成立至今凈值跌幅達40%。

在市場一波三折、產(chǎn)品賺錢效應(yīng)不佳的背景下，私募基金發(fā)行遇冷，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，7月新備案的私募證券基金產(chǎn)品僅795只，與今年1月的產(chǎn)品備案數(shù)量2270只相比，大幅下滑近七成，并創(chuàng)下年內(nèi)私募發(fā)行新低。

弱市里，百億私募陣營也有所縮水，截至2023年7月末，有8家私募規(guī)模跌破百億規(guī)模，另有2家私募加入百億陣營，因此百億私募總數(shù)減少6家為107家。

“復(fù)盤來看，產(chǎn)品回撤主要發(fā)生在2021年下半年和2022年。在這兩個階段中，對行業(yè)政策調(diào)整的理解不夠深刻、反應(yīng)不足，以及對宏觀流動性判斷的偏差，是導(dǎo)致產(chǎn)品回撤的主要原因?！苯?，頂流私募高毅資產(chǎn)旗下合伙人、資深基金經(jīng)理孫慶瑞在參加高毅慶瑞2023半年度交流時，對旗下管理產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不佳進行了反思。

跌出百億私募陣營的洛書投資也在年中溝通會上道歉，洛書投資表示，CTA策略業(yè)績回撤，公司的中長周期復(fù)合策略比趨勢跟蹤表現(xiàn)差。

多位私募基金人士表示，近兩年市場風(fēng)格快速變化，行業(yè)輪動加速，市場賺錢效應(yīng)減弱，未來將通過投資框架的多元化、增強研究范圍等來應(yīng)對業(yè)績和規(guī)模難題。

私募產(chǎn)品發(fā)行跌至冰點

市場震蕩加劇，私募基金發(fā)行降至冰點。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，7月新備案的私募證券基金產(chǎn)品僅795只，備案數(shù)量為年內(nèi)最低點。

從今年上半年的數(shù)據(jù)來看，私募產(chǎn)品發(fā)行曾出現(xiàn)一個小高峰，今年1-6月，私募證券投資基金備案數(shù)量分別為2270只、1877只、2766只、2740只、826只和942只。3月、4月備案數(shù)量較為突出。

3月是私募備案規(guī)模最為亮眼的月份。當(dāng)月新備案規(guī)模為488.51億元，接近500億元。5月，基金發(fā)行就開始出現(xiàn)降溫，新備案規(guī)模223.53億元，僅高于受春節(jié)影響的1月份152.21億元的新備案規(guī)模。

有渠道人士透露，受市場情緒影響，近兩年價值派私募負收益比較多，一些老牌百億私募也出現(xiàn)較大虧損，特別是一些發(fā)行在市場高點的私募產(chǎn)品，讓投資損失慘重，因此高凈值客戶的投資更加謹慎。

也有券商財富人員表示，目前單只產(chǎn)品的募集情況都不太好，特別是主觀多頭，很多資金還在觀望。

成立以來就虧損的百億私募合遠基金目前管理產(chǎn)品超70只，旗下包括合遠智選雨鴻、合遠雨沛1期在內(nèi)的多只產(chǎn)品成立以來虧損幅度超過10%。

公開資料顯示，在私募圈叱咤多年的老將管華是合遠基金的大股東，持有67%股權(quán)。其曾先后擔(dān)任申萬證券投資部投資經(jīng)理、信誠基金投資部研究員、基金經(jīng)理，交銀施羅德基金經(jīng)理、權(quán)益部投資總監(jiān)、研究總監(jiān)等。

2015年下半年管華雨“奔私”，加盟上海彤源投資，出任法定代表人兼總經(jīng)理、基金經(jīng)理，主要管理公司的投研團隊，直到2022年年初離職，2022年3月份成立合遠基金。

截至8月14日，合遠基金有業(yè)績展示的5只基金全線虧損，累計單位凈值全都低于1元。

弱市中量化策略受青睞

雖然私募總體銷售情況并不好，但弱市下也有一抹亮色，量化私募產(chǎn)品受到青睞，整個7月一共備案了265只量化產(chǎn)品，占到備案產(chǎn)品總量的34.15%。

其中，衍復(fù)投資、穩(wěn)博投資和寬德分別以21只、19只、13只的總量位居前三名。

量化私募的業(yè)績也更勝一籌。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，近1月有業(yè)績更新的86家百億私募中，今年以來截至7月底，收益平均值為4.2%。其中，有71家百億級私募實現(xiàn)正收益，占比為82.56%。

在這些取得正收益的百億級私募中，有13家百億級私募今年以來收益超過了10%。截至7月末，26家百億量化私募今年以來平均收益為6.94%，其中25家錄得正收益，占比達96.15%。

其中寬德投資和佳期投資今年以來均已錄得13.35%的收益，寬德投資以微弱的優(yōu)勢奪冠，佳期投資獲得亞軍。

公開資料顯示，上海寬德投資管理中心（有限合伙）是一家創(chuàng)新型的私募基金機構(gòu)，于2014年初在珠海創(chuàng)建，以高頻交易起步，側(cè)重于股票、期貨、期權(quán)等多品種多策略大容量的量化投資。

對于今年上半年的市場，寬德投資認為，行情演繹較為極致，市場快速輪動，疊加TMT和中特估兩條主線對資金的“虹吸”，加劇了獲取超額收益的獲取難度。整體來看，未來的A股市場一定會趨向成熟，市場定價會更加有效，超額收益整體下降是必然趨勢，基金管理人需要應(yīng)對超額的下降。此外，寬德投資還表示，隨著公司在算力、算法上的升級，未來將繼續(xù)擁抱新技術(shù)的應(yīng)用，將AI融入量化框架的更多環(huán)節(jié)。

私募困境中的反思

反復(fù)震蕩的市場中，私募基金管理人承受著市場的壓力。

“CTA從22年下半年開始比較低迷，相較于20年、21年包括22年上半年沒有滿足大家的預(yù)期。”昔日的百億私募洛書投資在年中溝通會上道歉稱，中長周期復(fù)合策略比起趨勢跟蹤相對來說表現(xiàn)差，可能是今年基本面量化依舊表現(xiàn)不好，期限結(jié)構(gòu)策略在今年三四月份表現(xiàn)糟糕，中長周期復(fù)合策略中的期限結(jié)構(gòu)、基本面量化在配置比例上存在差異等原因。

近日，國內(nèi)一線私募高毅資產(chǎn)旗下合伙人、資深基金經(jīng)理孫慶瑞在參加高毅慶瑞2023半年度交流時，也對旗下管理產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不佳進行了反思。

她表示，復(fù)盤來看，產(chǎn)品回撤主要發(fā)生在2021年下半年和2022年。在這兩個階段中，對行業(yè)政策調(diào)整的理解不夠深刻、反應(yīng)不足，以及對宏觀流動性判斷的偏差，是導(dǎo)致產(chǎn)品回撤的主要原因。同時，過去兩年宏觀環(huán)境的變化對她過往自上而下的分析框架產(chǎn)生了極大的沖擊，也導(dǎo)致判斷與政策端傳達出的方向出現(xiàn)了偏差，正在持續(xù)調(diào)整和應(yīng)對。

對于投資者最關(guān)心的私募產(chǎn)品基金凈值修復(fù)的問題，孫慶瑞認為，凈值的修復(fù)面臨一定的挑戰(zhàn)，需要保持客觀與耐心，其將從產(chǎn)品持倉維度和市場維度兩個方面著手修復(fù)。

面對壓力，更多的私募基金人士則表示，近兩年市場風(fēng)格快速變化，行業(yè)輪動加速，市場賺錢效應(yīng)減弱，未來將通過投資框架的多元化、增強研究范圍等來應(yīng)對業(yè)績和規(guī)模難題。